套期保值已成A股公司“常规操作”冰球突破豪华版应对大宗商品不确定性
吴含英还表示□◁，近年来-◇▪，白银等贵金属价格持续大幅上涨导致套保保证金占用大增-•，企业流动资金承压△☆□△，建议推出差异化保证金制度◆••、仓单质押融资工具△□■=，或允许信用额度替代现金保证金●••◆，以进一步降低企业套保资金压力◇=◁◁△◆。此外…▼，在促进产业绿色循环方面●▷▲◇•，建议强化期货市场与产业循环的联动▼●□■•，对绿色再生白银交割给予手续费减免或仓储优惠▲▷◇，鼓励再生白银通过期货市场实现◁○•△△■“回收—精炼—交割△•”闭环□▼…●■▽，提升资源循环效率•▲▽。
今年以来◆■△▽=▼，贵研铂业将盈利锚定于产品的合理加工费◇▲◁▽■▪，使用期货工具对冲原料与产品面临的价格风险▽=▼▪，使公司摆脱对行情涨跌的依赖○▪□。吴含英表示••○◆▪，即便在铂钯等价格大幅波动的情况下☆△▲▼，公司盈利能力依然维持稳定…▼☆☆★。
今年以来◇▲◇◆，全球各类不确定因素叠加■▷•◇▪，推动金○▼▼●、银◁◇★○◁◇、铜等主要大宗商品价格波动率升至历史高位△☆▪••。作为应对价格波动风险的有效工具◆■▷•，期货和衍生品逐步被实体企业接受□○●▲◇◁，并被广泛运用到日常的套期保值业务中☆•■◁=▽。
免责声明■▼▪：中国网财经转载此文目的在于传递更多信息○▽▷■…，不代表本网的观点和立场•▽=。文章内容仅供参考◆☆■-▷，不构成投资建议▲▲●。投资者据此操作☆•▪，风险自担-★■★★。
对于今年以来的铜价波动•★▼☆▷◁，云南铜业首席市场分析师张剑辉颇有感触-★：▼=…▷•“今年4月初◇•▪◁，伦敦金属交易所铜价短短几天下跌了2000美元/吨▼◁△★…。尽管沪铜降幅没有这么大冰球突破豪华版★★◁◁■，但是地区之间价差快速拉大●▲★…，这对铜市场参与者造成一定冲击•●。▲▽•◇•■”
记者调研发现▲=，由于信息披露等制度的特殊性◆○•△☆，上市公司在参与期货交易时可能存在一些顾虑■▪▷▪◇●，企业期待国内期货市场及相关配套规则能够进一步完善◆○…●。
○▷●▼☆“公司2009年开始参与期货市场□★=•。当时…○，受2008年国际金融危机影响★□-▷•，贵金属价格大跌▲□▽，公司存货面临跌价损失•□■。公司参与期货交易☆□•，主要目的是规避经营中的价格风险▷□◆，平滑利润曲线…◇。○▲”贵研铂业金属管理中心副主任吴含英对上海证券报记者表示▼-●○●。
贵研铂业是全球贵金属新材料行业的领军企业▷▲○，行业排名稳居全国第一■★、全球前五冰球突破豪华版□•。根据公开披露的财务报表▼…▼•◁冰球突破香菜调味酱。，贵研铂业近10年来业绩稳步提升▷◇▼•=★，2024年实现归母净利润5○=.79亿元▷◁◁•-▪，创历史新高▲▪■。
张剑辉表示☆□-，企业生产经营要实现价值最大化•◁▪•=，就要对应生产各环节实物流转最大化且稳定★-…◆▼。过去▷■▽•，公司与客户处于☆■“高卖低买•●▼●◇•”的博弈中•-，从而造成买进原料和卖出产品之间的不均衡◆◇，抑制了产业链健康发展●▼■。
云南铜业在铜及相关有色金属领域建立了完善的产业链◇○▽•…。公司1998年登陆A股市场●▪=▼○○，近10年保持稳健的业绩增长态势•▲◁，2022年实现归母净利润18■▽•▪…•.09亿元◇-…，为历史最高☆☆▽；今年上半年实现归母净利润13…○-.17亿元▲•，同比增长24◇●•☆.32%…•▽●-。
避险网统计数据显示●•△▼，今年以来●=-，至少有1583家A股实体行业上市公司发布了套期保值公告=▼-••，已超过2024年全年的1503家◆…▪◇，创历史新高-▷▲。截至8月底▷■•▼▪▽，A股实体行业上市公司套保参与率为29□☆△■▪▪.9%-◆=，较2024年末增长1-=○-.3个百分点▲▼▪▼。
★◇“不少上市公司管理层从市值管理的角度▼-◇，看到了开展套期保值的价值•△。□▽□”刘文财说▪☆◁○●，如今投资者也更加看重公司业绩的稳定性和可预测性○■◇■●。若公司业绩随着大宗商品价格◆○▪“上蹿下跳▽•□▪■”△◆▼▲，企业长期价值往往会受到压制★•□-=☆。通过套期保值平滑利润▷☆，有助于上市公司获得更稳定的市场估值■☆-▪◇☆。
避险网创始人刘文财向上海证券报记者表示◇■•▷，近年来▪△▲▽，在监管部门引导下▽△●…□，上市公司管理层更加注重企业风险管理体系和内控制度建设-◇■。套期保值业务作为风险管理的一环△▲◇★…，被纳入不少公司的整体战略规划中•◁。
张剑辉表示□◁◁★，当前期货市场品种工具与产业需求存在适配性不足的情况▼▽，表现为实体企业风险敞口十分具体■▷▷○，但期货市场部分品种和工具设计□▼●=▽●“泛化△☆”◆•◆○★，难以精准匹配细分产业需求□…△。此外●●，期货公司服务也相对同质化▽○▼•★◁冰球突破豪华版应对大宗商品不确定性，集中于传统主力品种■△◆，对细分领域研究不足★▷，建议结合企业特定生产情况=-▽…□，进一步拓展服务深度▲■◁▪。
如采用场内与场外相结合的模式进行交易▲◁◆；对此=▷◆▲◁□，套期保值逐渐成为市值管理的长期必要手段★○★◁…●，记者注意到◁•，随着越来越多企业融入全球产业链供应链▽□◇•◇◆，对于上市公司而言●△▷…•◁，
但价格短期大幅波动给公司套保业务带来一些难题…■。吴含英表示▽◆-▪◁☆，与往年相比▽▲▼•▲□，今年以来公司在期货套保交易中面临较大的基差风险▷•…•，市场流动性风险事件也明显增多…▲▲△▷◇，套保成本面临一定的不可控性▷▼◆。
贸易不确定性扰动全球供应链…•，叠加铜矿石本身的紧张格局▪●▷◆◇•，影响了国内冶炼加工企业的订单稳定性和产销计划★□○。张剑辉介绍★▼◆◇△=，面对上述影响=◆○=，公司积极参与期货市场进行套期保值☆-▲=，同时密切关注宏观和行业信息★☆■◆，适当调整采销策略★○=、加强库存管理☆…◇△☆▪，争取将负面影响降到最低☆☆▷●。
中国网是国务院新闻办公室领导○◁，中国外文出版发行事业局管理的国家重点新闻网站•◆●=★。本网通过10个语种11个文版▼★★☆◆□，24小时对外发布信息◁◆○，是中国进行国际传播-▷•▲…•、信息交流的重要窗口•■☆。
从而推动产业链达成长期稳定的共赢共生关系-☆-▪◆★。优先通过现货采销对冲价格风险▼●◇。也积极发挥★◇☆“链主-◇◆★…○”优势惠及上下游客户◇☆◁▼▷•，另一方面积极发挥集团三大板块协同效用●□，其重要性在近年来的大宗商品价格波动中持续凸显▲■◆。云南铜业在自身运用期货工具应对外部风险的同时▽☆，贵研铂业积极应对●◇：一方面采取分散交易策略□▽☆◇-▷。
吴含英提到上市公司套期会计处理繁琐的问题▼•○▪★。她表示☆…□…▼▪，公司始终严格按照套期会计进行财务处理◆•，力争做到●•☆▷▲“单单对应▪▼”冰球突破豪华版▼-，但这确实需要极高的专业度□●△-=-，日常工作量也非常大-▼。期待套期会计准则进一步的明细优化(如套保工具公允价值变动项)★△，以提升会计准则层面的透明度-◆。
▲▲“有了期货工具•==□○，公司可通过基差贸易等模式将作价权让渡给上下游客户▼◇…•◇■。他们在期货盘面进行点价▲◆，价格风险全部转移到公司▽•▼◆，公司再转移到期货市场□▷■-▲。这样既实现了区域内物资的快速流动◆▼★•，也满足了客户博弈市场的需求••▷，大家都能实现长期稳定发展◆▽。-◇•▼”张剑辉说□▷▽▽。
▽■-★▽▪“今年4至7月☆◁…，伦铜与沪铜价差变化剧烈▽▲套期保值已成A股公司“常规操作”，从伦铜每吨高出沪铜1000元至2000元•●-▷-，到沪铜每吨高出伦铜100元至200元△★◆，剧烈变化的市场价差对国内铜冶炼企业▽△▪▲◆=、废铜进口企业影响巨大◆△。与此同时•=•▼●☆，纽约铜价和伦铜的价差表现更为极端◁●○。=△”张剑辉对上海证券报记者说-•◇□。
今年以来▪•，铜价波动引发全球关注■●。全球贸易不确定性下▽•，各地区铜价出现历史罕见的巨大价差◁◇○★▲=。
上海证券报记者近期走访了多家有色金属行业头部上市公司•◇=。这些企业普遍表示=☆○▼◆☆，期货和衍生品已成为应对不确定性的主要抓手☆○，期待国内期货和衍生品市场体系及配置规则更加完善•■▪•▽▷，进一步提高服务实体经济质效★★=▷。
受全球地缘局势等因素影响■•○▽■，今年以来贵金属市场波动加剧▼■○：黄金现货价格屡创新高◁▪；白银现货价格年内涨幅超过70%▼▪○；铂钯等稀贵金属价格同样大幅波动◇=○。
